对话华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪：量化发展离不开四大要素 选择产品应先了解策略特点
发表时间：2024-06-08 19:22:51 来源：开yun体育官网入口登录体育
当前市场对量化投资的关注度依然不减，对于量化投资近期的市场表现该怎么样解读？国内量化市场处于怎样的发展现状，未来趋势将怎样？投资者如何明智的选择适合自己的量化基金？
10月25日下午，华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪做客每日经济新闻微博《昊哥的下午茶》直播间，就量化投资与量化发展的热点问题与网友进行了交流。
在直播中，盛豪首先对近期市场关注较多的“交易量大是不是量化引起”的问题进行了分析。
他指出，量化策略分为很多种，在研究方法上可大致分为量价分析和基本面分析，在投资目标上又可大致分为绝对收益和相对收益。在投资周期上可大致分为高频、中频、低频和短期、中期、长期。“ 依照我们的观察和理解，当前股票市场日均交易量较大，这样的一种情况应该不完全是由量化引起。据公开报道，目前全市场私募量化和公募量化总计大约有1万多亿人民币的规模。高频、中低频和中长期的量化策略贡献的交易量差异较大，有研究报告估计把前面这几种策略相加，量化投资总的换手交易量在两千多亿左右。如果全市场按1万亿的量算，量化交易量约占20%左右，能够说是主要力量之一，但也不会引起很大的波动。特别像9月1日那天市场有1.7万亿的量，两三千亿的量其实占比就很小了。“
此外，他还提到了量化交易对流动性的影响。盛豪表示：“量化交易也有不一样的种类。一般高频量化交易会由系统产生交易清单并同时执行交易清单，每单交易目标博取很小的投资收益。这种交易在国内股票市场还比较少，因为国内严格意义上不允许日内回转交易。另一类量化交易是投资系统产生交易清单，交易系统只负责执行投资系统产生的交易清单，这种量化交易关注的是交易成本最低化。一般会避免产生较大的市场冲击成本。在海外成熟市场，通常情况下，日内短线交易会为市场提供流动性，降低股票的交易成本，提高证券交易市场的有效性。当前，A股市场中，量化交易策略是一种主要的与主动基本面投资策略不同的策略，可以为市场提供一定的流动性。”
《每日经济新闻》记者发现，其实在关注量化助推交易量的同时，市场也一直在讨论是公募量化和私募量化的区别。
对此，盛豪认为，“公募私募量化可以做的策略大部分是差不多的，两者最重要的区别之一就是公司的组织架构不一样。”此外，产品方面也是主要的区别之一。“公募产品在运作和业绩披露上比较透明。”盛豪继续说道，“当然，量化策略方面私募量化也有其优势，比如交易限制较少等，而公募量化则可通过公司主动投资团队的资源和研究成果。总的来说，公募和私募在量化上各有各的优势。“
他进一步介绍道，华泰柏瑞的量化是基于基本面的多因子选股模型，因子库有超200个阿尔法因子， 可以全方位分析上市公司的情况，筛选出预期收益较优的个股构建组合，目前旗下开发的策略主要有两种：指数增强策略和量化对冲策略。指数增强策略有跟踪沪深300，中证500， 创业板指和科创板指数等不同指数的产品。绝对收益产品是采用量化对冲策略剥离市场系统性风险。另外，也有专门投资港股的基金产品。盛豪指出，投资者配置量化产品之前应先了解量化投资策略的特点。
随着市场的持续不断的发展，慢慢的变多的投资者关注到量化，并开始选择各类量化产品做投资，这让量化基金经理看到了行业发展的机遇。
一是数据。所有的量化都是基于数据。新的数据的出现会推动量化投资新的发展。最近几年各种各样的数据蒸蒸日上，比如说像舆情数据、电商数据，我们都在分析，数据越多，意味着量化策略越丰富。
二是硬件。电脑硬件如果越来越便宜、慢慢的变快，量化的算力就会越大。算力越大可能对一般的策略影响不大，但是一些使用神经网络深度学习的人工智能策略，它对算力的要求就会比较大。随着硬件的进步，人工智能的聪明程度就会不断的提升。
三是策略。策略就是需要量化基金经理、研究员不断去开动脑子，并根据之前的以及一些新的数据，去发掘这一些数据可以给我们大家带来哪些新的研究方法。当然还会去研究现有的策略哪些需要改进，比如哪些因子会随市场的变化而退化，对于退化的因子需要及时替换和改进。
四是金融工具。我国金融工具的发展相对欧美发达市场还有较大的空间。“目前交易所交易的金融衍生品主要有几个股指期货、国债期货和期权，包括几个 ETF期权。总体来说，国内的量化管理规模在市场中的占比还很低，未来的发展空间非常大。“盛豪进一步说道。
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